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【大紀元2013年06月15日訊】（大紀元記者秦雨霏編譯報導）中共當局週五沒有能夠售出它的所有債券，這是在經濟放緩的情況下現金已經變得越來越緊縮的一個跡象。在提供出售的150億元人民幣的政府債券當中，財政部僅僅售出95億元人民幣，這是在兩年來北京首次沒有達到它的債券銷售目標。這個失敗是源於貨幣市場利率出現一個跳躍，這是因為儘管銀行系統出現緊張跡象，中央銀行拒絕向經濟注入流動性。

金融時報：金融系統突然收緊

《金融時報》6月14日報導說，分析家說，中國金融系統突然收緊是最新的一個暗示，即政府似乎意欲容忍更緩慢的增長來控制經濟當中已經積累的一些風險。

「他們的選擇不是是否要收緊，而是甚麼時候收緊。他們越早行動，成本越小。如果他們等待越久，將有更多的不良貸款需要對付。」野村證券的經濟學家張智威說。

在今年年初信貸發放出現一個飆升之後，官員們已經採取措施抑制資金流動。他們的擔憂集中在中共整體債務的積累以及不太受監控的「影子銀行」機構。

中央銀行通過公開市場業務，定期注入現金到經濟，在去年年末推動了中國復甦，但是它最近幾個月停止了這樣的注入。同時，銀行監管機構通過發佈嚴厲的新規限制銀行在資產負債表之外的借貸活動，已經放緩影子銀行的增長。

貨幣市場利率躍升

《金融時報》報導說，這些努力的結果在貨幣市場立竿見影，利率在過去十天大幅躍升。七天債券回購利率，一個短期流動性的重要指標，週五達到6.87%，而一個月之前只有不到3%。

更高的貨幣利率反過來導致銀行間同業拆借和債券市場的緊張。國家媒體上週報導，一家中型銀行在銀行同業貸款的時候出現違約風險，它不得不以懲罰性高利率獲得現金應急。

在債券市場，農業發展銀行，一家國營銀行，上週在債券拍賣會上售出不到60%的供應債券。隨著週五財政部的拍賣沒有完成，現在痛苦已經蔓延到中央政府本身。「如果流動性如此緊張，連（中央）政府籌集資金都困難，那麼地方政府和高槓桿公司就更加困難。」張智威說。

中國經濟第一季度放緩到7.7%。許多分析家相信，它的放緩可能在第二季度加深。

政府或注入更多現金

《金融時報》報導說，然而，中央銀行可能通過注入更多的短期現金到市場，輕易的逆轉流動性緊張。許多經濟學家和交易商預測這個行動可能很快發生。

「它可能還需要幾天，但是我相信銀行同業利率將下調。這是非常容易的。中央銀行只需要通過它的公開市場操作注入更多現金。」美國美林銀行經濟學家陸挺說。「他們不能維持銀行同業利率在這麼高的水平，因為它將擾亂整個借貸市場。」

華爾街日報：虛弱的中國債券吸收增加資金擔憂

《華爾街日報》6月14日報導說，在一個罕見的失敗當中，中國政府週五無法出售所有的政府債券給銀行，加深了對貨幣市場一個嚴重的資金緊張的擔憂，它導致銀行同業借貸成本飆升。

銀行自從上個月末就開始出現現金短缺，因為他們保留更多資金在手中滿足監管要求。但是流動性緊縮最近惡化，隨著顧客在三天假日之前大量提款，推動銀行同業借貸成本的七天基準利率上升到6.87%，週四為6.39%，兩週前為4.8%。

財政部出售債券需求不旺對於中國已經陷入困境的金融市場是一個新的打擊。

「流動性緊張是財政部沒有能夠完成債券銷售的主要原因。銀行同業借貸的高成本也使得這樣的投資更不受歡迎。」中國廣發銀行資深交易員嚴燕說。

北京也在打擊廣泛的跨越傳統和非傳統金融系統的金融服務和潛在的理財產品。它們已經削減了銀行對現金的獲取並限制它們在籌集資金方面的選擇。

「我們相信過去三個月一系列對影子銀行的政策收緊措施已經達到臨界點，因此銀行領域的去槓桿化正在發生。」野村證券的經濟學家張智威說。

（責任編輯：林詩遠）

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